谁有今期四不像_谁有今期四不像官网_操盘手回忆录:做风控不能拒绝对最坏情形的思辨|股灾|操盘手|投资

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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 舒时

  五种 标题初读起来不为什么我么我拗口,随后用中文的习惯,直接说“防范最坏的风险”似乎亦可。但考虑随后,决定不修改,随后从过往的金融危机来看,投资者最容易犯的有5个错都有不防范风险,而是“拒绝”思考,即拒绝对最坏情况的思辨。

  那些叫拒绝对最坏的情况进行思辨呢?以当下的港股为例,投资者应该思考的是,它算不算随后充分反映了所有的坏消息。随后都有搞笑的话,当所有的坏消息应验的随后,恒指随后存在那些位置。

  都有而是另一各人习惯于五种 思维模式。大次要投资人潜意识里还习惯用正态分布作为分析什么的问题的工具,认为尾部风险太大重要——直白随后 说而是,极端的坏情况随后存在的概率太小,而不值得太过担心。

  但亲戚亲戚亲们忽略了有5个事实:在金融市场上,极端的坏情况太大少见,随后 从学术研究来看,這個股灾这麼 的事件太大一直遵循正态分布的,极有随后是肥尾分布。这原因分析分析分析着,大型股灾的出先频率,事实上比亲戚亲戚亲们想象中的要频繁随后 。

  理解五种 道理太大难,而是有金融学硕博研究生这麼 接触过那些理论和学术文章。但笔者身边,利用五种 理解赚到钱的,却屈指可数。

  老交易员麦克(化名)是其中有5个。

  就在几天前(编注:指2018年10月19日,本文初稿完成于2018年10月20日),香港恒指开盘即重挫。亲戚亲戚亲们都有思考是那些原因分析分析分析的随后,我接到老亲戚亲们麦克的电话。他劈头就问,还记得今天是那些日子吗?还没等我回答,他就语带兴奋与激情地说,今天是1987年的股灾纪念日!

  他的激动是有原因分析分析分析的。2018年下二天以来,香港股票市场走势反复,市场嗅觉异常敏感的麦克不断对旁边的亲戚亲们提醒说,随后全球主要国家之间的经贸来出先重大变数,加上美元走强,原因分析分析分析新兴市场走资严重,未来要防范更大的市场波动。

  麦克坚定地认为,历史会不断重演。碰巧,1987年的股灾、1507年的股灾均在10月触发,亲戚亲戚亲们需要引起厚度重视。随后单就股灾而言,1997年的10月也正是东南亚金融危机如火如荼之时。

  不过随后2017年全年恒指都表现不错,令人我我觉得逢七必衰似乎太大一直正确。麦克的观点似乎应者寥寥。他身边的亲戚亲们大次要都认为他过度悲观。

  港股有一半走向看美股,另一半看内地。今年以来,美股气势如虹。再看内地,中国宏观经济数据良好,人民币一直稳稳站在7的后面 。而是另一各人告诉他:恒生指数现阶段而是暂时调整,一旦中美双方坐下来交流,港股形势会好快逆转。

  面对那些底气十足的观点,麦克保持一贯的审慎,他的担忧随大众的乐观情绪上升反而有所加剧。

  “而是有年轻人都有相信,那是随后亲戚亲们没经历过。”他在电话里对笔者说,“现在而是有年轻人(1987年股灾)那随后还没出生呢!”

  “你没经历过的东西,你真的敢说它不让再次存在吗?!”麦克笑问道。他再次强调,历史是会重复的。即便历史不让重复,对最坏的形势进行思考和充分的策略准备,这也应该是有5个投资者最需要具备的基本素质!

  1987年存在了那些?

  1987年的股灾都有而是给麦克留下这麼深刻的印象,随后他当时正是市场参与者之一。他当时任职美国某期货做市商的香港交易员,承接了几滴 的恒指和道指期货交易,随后 颇能体会市场的凶险。

  1987年的10月19日是周一,当天先开盘的澳大利亚股市并这麼受到前个周五美股暴跌的影响,随后 而是有投资人我我觉得港股似乎也没什么的问题。但谁料到,到香港开市时,恒指一开盘便呈现恐慌性下跌,当天更是以大跌超过10%收盘,不仅这麼,当时各月份期指均下跌超过150点跌停板。

  股灾好快蔓延到美国。当天亚太股市全面下泻,并最终绕回到美国,香港时间当晚道琼斯工业平均指数在10月19日大幅下跌超过1508点(逾20%)。

  香港市场当天的情况有多惨烈?用今天的标准来看,为宜恒指一天暴跌了近21150点!

  “当天,我是一千张一千张的抛出期货合约……随后 根本没空和客户报价,先抛出去再说,价格回头再补填单(那随后还是电话下单,都有电脑撮合)。”谈及当年的市场波动,麦克仍然相当清晰,仿佛就在昨天。

  更悲惨的是,当而是有投资者以为,1987年10月19日的暴跌随后令恒指“跌无可跌”时,仅仅一周随后的10月26日,恒指再次暴跌,五种 次跌幅较19日更甚,重挫幅度高达33%

  我我觉得在1987年的股灾前夕,随后有不少信号出先,但并这麼引起投资人足够重视。这次股灾给麦克的有5个重要经验是,碰到跌市或是随后 非常令人不舒服的信号,先别问为那些,也别管那些理由,严格执行止损策略才是上策。

  他的理解是,从技术上来说,当有5个资产价格下跌超过20%的随后,实际上随后进入熊市区间。这随后投资者无论做那些动作试图提升价格,都有付出比平时更高的代价;而更稳妥的做法是顺势而为,在下跌通道内赚取合理的波幅。

  对于大次要人来说,五种 做法是反人性的。当有两当时人亏损5%的随后,他止损的成本很小,随后 一旦亏损超过20%,他想的更多的随后是翻本,或是死守,而都有止损——随后他会我我觉得“痛”,随后 给当时人找各种各样的理由,唯独不让给“止损”五种 动作找有5个足够的理由。

  随后 ,尽管麦克跟而是有年轻的交易员分享当时人的五种 做法,他仍然发现,能掌握者寥寥无几。

  从首席交易员到首席风控官

  麦克为那些能守住上述铁律,随后 成功规避股灾?

  很大程度上是随后他曾长期担任国际投行的期货交易员。对于期货五种 很不为什么我么我的投资产品来说,随后它的交易特点,随后 做空和做多都能赚钱。不像随后 投资工具,往往是靠做多赚钱,做空的成本较大随后 随后找都并能了交易对手。随后这层关系,麦克在思考市场方向的随后,并这麼太大的心理偏差(bias)。对他来说,就看并能赚钱,看空并能驾轻就熟地赚钱。

  其次,麦克也是香港少见的能真正用技术分析赚钱的高手——就笔者在香港跟踪的多个技术分析专家事后表现来看,唯有他的准确率达到了90%以上。

  技术分析对于而是有推崇价值投资的人来说,太大五种很认可的工具。随后对亲戚亲们来说,低买高卖是唯一真理。但对于一直做日内交易,或是波段性操作的人来说,图形是有效市场的综合信息反应。往往市场越有效,价格就越应该代表市场的观点。而把握五种 观点,随后有有利于当时人执行下一步策略。

  随后说经验和技术分析赋予投资者最基本的投资技能搞笑的话,这麼对于最凶恶风险的思考,我我觉得是保障投资人赚取超额利润的重要砝码!

  为那些需要分析最差的情况,其身旁的逻辑是那些呢?麦克认为,用统计学的概念来说,这而是对“尾部风险”的分析。随后投资人能成功规避尾部风险,这麼他的投资组合最后剩下的就而是上行的收益。

  麦克在避免尾部风险方面的技巧很简单,他一直用同有5个什么的问题来反问当时人:万一当时人的判断出先偏差,应该采取那些策略。五种 思考有利于他投入金额不菲的资本为当时人的投资策略购买“保险”,一旦看错,那些保险足以令他高枕无忧。

  比如投资人看空后市,都并能几滴 持有空仓期货。随后 为了防犯当时人看错方向,都并能在某个位置购买一定数量的就看期权,以此对冲当时人的判断失误风险。

  毫无什么的问题,购买期权是需要付出真金白银的期权金的。让有5个对后市看空的人,花钱去购买就看后市的期权,这不吝于随后 人格分裂的原因分析分析分析。但麦克却一直这麼做。原因分析分析分析是作为整个公司的最后风险控制人,他我我觉得花钱买保险是天经地义的事,也是公司不至于亏到无法翻身的重要保障。

  有意思的是,尽管他是外资行出身的首席交易员,但在他当时人创办的公司里,他却都有冲锋陷阵的那个前线交易员,而是风控官。

  在他的公司里,每个宏观交易员都独立管理着哪几次不同的组合。那些交易员都并能凭当时人的观点和策略做各种交易。团队都并能了五六当时人,但每当时人都有华尔街顶级投行里的精英交易员。

  既然是精英,就都有比较有个性的人,亲戚亲戚亲们对于宏观形势和公司会有不同的观点。作为老板,麦克会参与热烈的讨论,但太大去干预那些当时人观点。他往往而是静静地听,随后 问交易员们:“OK,你这麼坚持你的观点,打算投入哪几次?随后看错,打算在那些位置止损?”

  正如大次要私募对冲基金一样,麦克会根据所有交易员的净仓位做最后把控人,避免公司的风险敞口过大。随后他所采用的投资工具太大普通投资者适用,随后 笔者想要展开。而是他的五种 理念,的确协助他“小心驶得万年船”。

  恒指摆脱最坏情况啥随后?

  2018年10月19日的恒指以大幅反弹收官。市场似乎太大认同恒指走弱的观点。但麦克太大认为当时人过度悲观。

  “历史会重复,但都有简单重复。”我说。

  从投资者的心理周期理论来说,市场对于随后 信息的系统性反应,往往需要经历有5个阶段:希望、拒绝和恐慌。

  麦克认为,目前恒指表皮看上去有积极信号,而是还未发展到第三阶段罢了。当然,不排除市场出先新的积极方向的信号,令市场出先积极的变化。而是他仍然坚持当时人采用了几十年的老派原则:太大拒绝对最坏的情况进行分析,永远为最坏的情况做充分准备。

  (本文作者介绍:香港金融市场专家,《称雄全球的中国对冲基金经理投资之道》作者)